中小企业板正在经历着一场真正的考验

　　截至昨天，中小板公司已有190家公司公布了今年三季报，如果算上各公司公布的三季度业绩预告，273家公司的三季度业绩已经全部明了。其中13家公司亏损或者预亏。

　　上述13家中小板公司中有7家属于石油化工行业。上半年相关的原材料价格疯涨，而进入下半年，全球性的衰退又导致相关企业的产品需求锐减。库存产品成本高于销售价格成为导致亏损的直接因素。

　　中小板首批8只新股之一江苏琼花（002002.SZ）首次亏损，公司预测2008年1~9月业绩亏损金额在2500万元至3000万元之间，主要原因是公司原辅材料价格随石油价格持续上涨，生产成本显著增加。与此同时，公司财务成本上升，募集资金投入的项目未能产生预期效益，经营情况雪上加霜。

　　江山化工（002061.SZ）的境地也十分类似。公司主要原材料甲醇、煤炭和醋酸大幅涨价，成本上升较快，而公司的主要产品市场竞争激烈，影响了公司的盈利能力。

　　湘潭电化（002125.SZ）、安纳达（002136.SZ）、中核钛白（002145.SZ）和澳洋科技（002172.SZ）四家石油化工类企业均主要受到原材料价格上涨和产品销售竞争激烈的双重打压。其中两家生产钛白粉的企业安纳达和中核钛白受影响尤为严重。

　　安纳达披露称，主要系原辅材料价格大幅上涨，其中硫酸价格较上年同期上涨227%，钛精矿价格较上年同期上涨11.51%，导致产品成本大幅上升而减利6906万元；由于成本高于售价，存货跌价准备提取数增加923万元。几乎相同的原因致使中核钛白前三季度净利润比上年同期下降4700%~5100%。

　　国海证券化工行业分析师陈东晓对《第一财经日报》记者表示，化工行业整体在去年达到固定资产投资顶点，产能早已过剩，一旦外部需求锐减，国内市场不足以消化这些过剩产能，必然导致毛利率急剧下降。

　　陈东晓以江苏琼花为例，认为这家生产PVC制成品的企业即使在行业景气时期，因原材料价格高企和行业门槛低导致竞争激烈等原因，利润率也并不高。近期虽然PVC原料价格出现下滑，但正是因为由下游建筑行业不景气造成，PVC管的销售将面临更大困境。“中小化工企业产业链太短，要挺过这次经济周期必须有2个条件：资源优势，或者一定的技术壁垒。这样即使在周期低谷仍能保持一定的毛利率。”陈东晓说。

　　有色金属和纺织行业亦受到较大影响。有色金属在国际市场的巨大价格波动致使ST张铜（002075.SZ）持续亏损，成为中小板首家“ST”公司。罗平锌电（002114.SZ）则因产品价格持续在低位运行，不但前三季度亏损，2008年全年也面临2800万~3000万元的亏损。两家纺织企业美欣达和飞亚股份均因行业性的不景气而加入亏损队伍。

　　此外，传播行业的粤传媒（002181.SZ）的情况比较特殊，这家去年上市的企业因证券投资蒙受了巨大损失。

　　中小板部分企业的风险引起了一些市场人士的警惕，但也有投资者认为作为一个高成长的板块，不可避免会有一定“淘汰率”。深圳鑫麒麟投资管理公司总经理郑炜认为，中小板上市公司仍需整合以增强抗风险能力，部分企业的困境，事实上为同行业上市公司之间的收购兼并和资源整合提供了契机。