近九成已破发 上市公司增发进退两难

据天相投顾统计，截至10月30日收盘，明确了拟增发价格的181家公司中，有161家公司的收盘价已低于拟增发价格。加之10月31日和11月3日大盘继续两日连跌，明确价格的拟增发公司中已经有近9成破发。?

　　分析人士指出，在目前的情况下，拟增发公司的增发面临修改增发方案甚至只能放弃的窘境。?

　　弱市下破发成常态?

　　据天相投顾统计，拟增发破发的公司中，股价较拟增发价格折价程度最高达到80％以上，折价超过30％的达到125家。包括深发展A(行情 论坛 资讯)、巴士股份(行情 论坛 资讯)、国元证券(行情 论坛 资讯)等股民关注较多的公司，都陷在破发的漩涡中。?

　　而如棱光实业(行情 论坛 资讯)这样公布增发方案不足4个月的公司，目前的股价较增发价格也折价超过50％，拟增发公司的破发大军随着大盘的下挫仍然在不断增多。不仅明确增发价格的拟增发公司近9成破发，2007年以来已经增发完成的公司中破发的公司也达到215家，占到增发公司总数的89.58％。?

　　“这些拟增发但已破发的公司，恐怕已经没法发了。”信达证券分析师张孜表示，“如果是公开增发，市场价格却比增发价更低则没有必要发。对大股东定向增发而言，无论是用现金还是资源注入，也都不值得，除非增发价格和市场价格差别不大。”?

　　中信建投分析师刘杨指出，“增发面临两方面问题，在现在的市场环境中，首先管理层会把增发的门槛越提越高，设置很多条件。其次之前参与增发的投资者大量被套，认购的越来越少。即使已经通过证监会审核，也很可能发不出去”。?

　　放弃、修改还是冻结？?

　　不过，也有例外。华夏银行(行情 论坛 资讯)的定向增发在不久前成功完成，3家股东以溢价超7成的价格购入华夏银行(行情 论坛 资讯)7.9亿股。?

　　“他们之间可能早有协议，否则我认为这样明着吃亏没有必要。”华泰证券分析师周林表示，华夏银行(行情 论坛 资讯)这种例子不会太多。刘杨也指出，短期内除非是国家重点扶持的行业，否则恐怕证监会方面也不会放行。?

　　如铜陵有色(行情 论坛 资讯)等公司主动放弃增发才是市场的主流。此外，洞庭水殖(行情 论坛 资讯)、丽江旅游(行情 论坛 资讯)等几十家公司也下调增发价格，甚至有公司数次下调增发价格，但仍然赶不上股价下跌的速度。?

　　其余仍然在等待中的公司，也面临将增发方案推倒重来的问题，或者只能暂时冻结方案等待市场好转。然而刘杨表示，即使等待明年市场好转，也有不少公司在排队，或者不少公司会放弃增发重新选择配股。?

　　明年增发压力不小?

　　目前，明确增发价格的拟增发破发公司中，有36家公司的增发方案已经通过证监会审核，发布增发方案却未能发行的公司也在越积越多。?

　　“通过证监会审核的增发方案也是有时间限制的，由于今年大量累积，明年增发的发行量也不小，肯定会对市场造成压力。”刘杨称。?

　　他认为，造成这一增发困境的，与上市公司趁牛市时一窝蜂增发相关。“不少上市公司并未有很好的需要增发的项目，而是在市场火爆时借机圈钱，确实容易出现如破发等一系列问题。”?

　　张孜则认为，事实上牛市中以高价增发是很正常的，但是增发的周期过长。“我们的很多上市公司除了证监会外还有很多行业上的管理，需要多重审批，如果是牛市还好，毕竟在等待中股价不断上升，但是不少上市公司却从牛市等来了熊市。”